Sejak pertengahan Juni, terseret oleh konsumsi yang lemah, aluminium Shanghai telah jatuh dari tertinggi ke 17.025 yuan / ton, turun 20% dalam satu bulan.Baru-baru ini, didorong oleh pemulihan sentimen pasar, harga aluminium sedikit rebound, tetapi fundamental pasar aluminium yang lemah saat ini membatasi dorongan harga.Oleh karena itu, kemungkinan besar harga aluminium akan melawan osilasi harga biaya pada kuartal ketiga, dan harga aluminium mungkin memiliki pilihan arah pada kuartal keempat.Jika kebijakan perangsang konsumsi yang kuat diberlakukan, sejalan dengan berita pengurangan produksi di sisi penawaran, kemungkinan kenaikan harga aluminium tinggi.Selain itu, karena The Fed diperkirakan akan menaikkan suku bunga, faktor negatif makro akan menyebabkan pergerakan turun dari pusat harga aluminium sepanjang tahun, dan tingginya rebound dalam prospek pasar seharusnya tidak terlalu optimis.
Pertumbuhan pasokan terus berlanjut
Di sisi penawaran, karena Shanghai Aluminium telah jatuh ke garis biaya, keuntungan rata-rata seluruh industri telah turun dari tertinggi 5.700 yuan/ton sepanjang tahun menjadi kerugian saat ini sebesar 500 yuan/ton, dan puncak produksi pertumbuhan kapasitas telah berlalu.Namun, dalam dua tahun terakhir, rata-rata keuntungan produksi aluminium elektrolitik telah mencapai 3.000 yuan/ton, dan keuntungan per ton aluminium masih relatif murah setelah kehilangan satu ton aluminium diamortisasi secara merata dengan laba sebelumnya. .Selain itu, biaya menghidupkan kembali sel elektrolit mencapai 2.000 yuan/ton.Produksi lanjutan masih merupakan pilihan yang lebih baik daripada biaya restart yang tinggi.Oleh karena itu, kerugian jangka pendek tidak serta merta menyebabkan pabrik aluminium berhenti berproduksi atau mengurangi kapasitas produksi, dan tekanan pasokan akan tetap ada.
Hingga akhir Juni, kapasitas operasi aluminium elektrolitik domestik telah meningkat menjadi 41 juta ton.Penulis percaya bahwa dengan dimulainya kembali produksi dan pelepasan bertahap kapasitas produksi baru di Guangxi, Yunnan dan Mongolia Dalam, kapasitas operasi akan mencapai 41,4 juta ton pada akhir Juli.Dan tingkat pengoperasian aluminium elektrolitik nasional saat ini adalah sekitar 92,1%, rekor tertinggi.Peningkatan kapasitas produksi juga akan lebih tercermin dalam output.Pada bulan Juni, produksi aluminium elektrolitik negara saya adalah 3,361 juta ton, meningkat 4,48% tahun-ke-tahun.Diharapkan didorong oleh tingkat operasi yang tinggi, tingkat pertumbuhan produksi aluminium elektrolit pada kuartal ketiga akan terus tumbuh dengan mantap.Selain itu, sejak eskalasi konflik Rusia-Ukraina, sekitar 25.000-30.000 ton Rusal telah diimpor per bulan, yang menyebabkan peningkatan jumlah barang spot yang beredar di pasar, yang telah menekan sisi permintaan, dan kemudian menekan harga aluminium.
Menunggu pemulihan permintaan terminal domestik
Di sisi permintaan, fokus saat ini adalah apakah pemulihan permintaan terminal yang kuat dengan latar belakang pertumbuhan domestik yang stabil dapat dipenuhi dan waktu pemenuhannya.Dibandingkan dengan permintaan domestik, peningkatan pesanan ekspor aluminium pada semester pertama tahun ini menjadi pendorong utama konsumsi aluminium ingot.Namun, setelah mengecualikan dampak nilai tukar, rasio aluminium Shanghai-London kembali.Dengan penurunan laba ekspor yang cepat, diperkirakan pertumbuhan ekspor selanjutnya akan melemah.
Berbeda dengan permintaan domestik, pasar hilir lebih aktif dalam mengambil barang, dan diskon spot telah menyempit, mengakibatkan penurunan terus-menerus dalam tingkat persediaan dalam dua setengah minggu terakhir, dan pengiriman meningkat di anti-musim.Dari perspektif permintaan terminal, sektor real estat saat ini diperkirakan akan membaik, sementara pasar mobil, yang seharusnya memasuki musim sepi, sebagian besar telah pulih.Di pasar mobil, data menunjukkan bahwa output pada bulan Juni adalah 2,499 juta, meningkat 29,75% bulan-ke-bulan dan peningkatan tahun-ke-tahun 28,2%.Kemakmuran industri secara keseluruhan relatif tinggi.Secara keseluruhan, pemulihan permintaan domestik yang lambat mungkin dapat melindungi terhadap kontraksi ekspor aluminium, tetapi penerapan kebijakan industri real estat saat ini masih membutuhkan waktu, dan stabilisasi dan perbaikan pasar aluminium menunggu untuk direalisasikan. .
Secara keseluruhan, rebound pasar aluminium saat ini terutama disebabkan oleh sentimen pasar, dan tidak ada sinyal pembalikan saat ini.Saat ini fundamental masih berada dalam kondisi kontradiksi antara supply dan demand.Pengurangan produksi di sisi penawaran perlu melihat pemerasan keuntungan yang berkelanjutan, dan pemulihan di sisi permintaan perlu menunggu rilis kebijakan yang menguntungkan dan peningkatan substansial data di bidang terminal.Masih ada harapan untuk dorongan kuat ke sektor real estat, tetapi di bawah pengaruh negatif dari kenaikan suku bunga Fed, rebound Shanghai pemasok profil aluminiumakan dibatasi.
Waktu posting: Agustus-03-2022